拿不到登陆股市这张船票，创业公司该何去何从？ | 品牌新事
文/杜博奇
“3亿人都在用”的拼多多上市了。这家去年亏损了5.2个小目标的公司，今年一季度又亏掉2个亿，但这些并不妨碍它200多亿美元的市值，而它不过才成立三年时间。
拼多多只是今年夏天中国互联网新经济公司上市风潮中的一分子。除了不久前已经上市的猎聘、映客、虎牙，下半年等待敲钟的本土科技公司还有美团、陆金所等大批明星企业。
独角兽们一窝蜂地海外上市，映射出中国新经济公司在红海之中的盈利困境。面对日益激烈的同质化竞争，它们不得不赶在资本市场闸门关闭之前尽快上市融资，储备粮草好过冬。
资本市场的天变了
开公司做生意，跟老百姓种庄稼其实没什么区别，都是要看“老天爷”的脸色吃饭。
对于成熟企业来说，客户就是天，只有客户购买了你的商品和服务，你才有钱赚，才能活下去。市场用支票投票，没人愿意买诺基亚手机的时候，这个手机霸主很快就完蛋了。
对于新经济风口的创业公司而言，资本就是天，有资本输血，你才有筹码不下牌桌、继续游戏，所以亏损的京东也能登陆纳斯达克。它做的是现金流生意，着眼于未来，而不在乎当前赚钱与否。
同样的原因，美团在2017年净亏损了28个小目标，却敢于报出600亿美元估值。
但是，贸易战当前，随着今年六月份美联储第二次加息，热钱大规模流向美国，资本市场的天变了。
以美团为代表的中国互联网新经济集体赴港上市，预示着一个靠着资本支撑大规模融资跑马圈地的时代结束了。这些被风险资本催熟、还没有来得及形成稳定盈利能力的独角兽，必须抓住时间窗口尽快上市，获得从二级市场直接融资的通道，才有可能撑过资本寒冬。
赚钱才是硬道理
最近，ofo宣布将退出中东、以色列、印度、澳大利亚等市场，海外扩张进入全面收缩。
这个信号也表明：创业公司靠风险资本撑腰烧钱做大规模的路子走到了尽头，盈利的预期从未来转移到当下。如果没有拿到登陆股市的船票，它们要尽快找到一条盈利之路了。
过去几年共享单车行业吸引了上千亿资金，但如今依然健在的公司屈指可数。数百家共享单车企业在钱烧完了以后匆匆倒闭，除了留下破败单车和满身债务，并没有创造多大价值。
竞争无处不在，与其低水平地同质化厮杀，不如把宝贵的资金投入到盈利能力建设上。相比资本的输血，那些为用户真正带来价值的公司，将从用户认可中收获自我造血能力。
中国白酒行业的遭遇就充分说明了这一点。2000年前后，白酒行业遭遇了整体性危机。当时，白酒产量从巅峰的801万千升锐减到380万千升，全行业净利润不到33亿人民币。这意味着：全国数千家白酒厂商真正赚钱的没几个，大多数公司都到了难以为继的地步。
江苏一家酒厂却在濒危之际做出了一个大胆的决定：投入重金开发一种市场上从来没有过的绵柔型白酒。
这简直是钢丝绳上骑单车。中国人喝了5000年白酒，早已习惯了白酒的口感，形成了对酱香型和浓香型的固有认知。这个时候耗费宝贵的资金开发新产品无异于冒行业之大不韪。
然而凡墙皆是门。换个角度看问题，你会发现：竞争激烈的红海背后，也许隐藏着一扇通往蓝海的生门。
萧伯纳说：你看见一样东西会问为什么，我会梦想那些还未出现的东西，并且问为什么不？
白酒的口味几千年一成不变，已经跟不上市场的需求，为什么不能打破陈规开发新品类？
最终，这次别出心裁研发出来的新品类大获成功，帮助这家公司成功上市，并缔造了连续7年50%以上增长的记录。2017年，这家公司营收199亿人民币，仅这一个品类就贡献了将近四分之一。
这家公司的名字叫做洋河股份，这个品类的名字叫做蓝色经典。这个案例提醒人们：同质化竞争是没有前途的，再多的融资也经不住烧钱，以高维打低维的差异化策略才是取胜之道。
增量价值高于存量博弈
如今，洋河股份已是国内产销量第一的白酒企业，蓝色经典也成为一个年营收数十亿的超级大单品。更重要的是，它直接跳出红海开创了一个空白市场，极大拓宽了整个行业的生存空间。
公司的总裁感慨，“刚开始的时候，行业内的人都批评我们，所有人都反对。从看不起、看不清，到后来很多人都在效仿我们，甚至大家还说这是中国白酒历史上的第三次革命。”
然而，随着效仿者的加入，绵柔型白酒的赛道上涌入大量玩家，原本空白的市场逐渐变得拥挤不堪。
这个时候，洋河股份拿出两个开拓增量空间的武器，一个做国际化，一个叫做产品升级。
洋河没有囿于国内市场，和同行们争抢这个一亩三分地，而是从2014年就走出国门，从一片空白的国际市场开拓增量空间。洋河不断改良口感和工艺，让它受到了欧美许多年轻人的喜欢，短短四年就打入40多个国家和地区，进入132家国际免税店。
针对国内健康饮酒的趋势，洋河以当年研发蓝色经典的勇气和决心开拓新品类。洋河推出的一款“梦之蓝手工班”，由老工匠全流程手工酿造而成，发酵过程产生丰富的核苷类、黄酮类营养物质。这两类物质分别是虫草和蜂胶的核心成分，第一次出现在白酒中，使得饮酒更加健康，赢得了更多的消费者，由此再一次做大整个白酒的市场空间。
本杰明·格雷厄姆说：“股票市场短期来看是一台投票机，长期来看则是一台称重机。”
从2014年至今，洋河股份的净利润增长近50%，股价却上涨了10倍之多，拉出了一稳健的增长曲线。资本市场对其差异化的竞争策略、增量创新的经营理念给予了充分的认可。
资本市场是极其势利的，衡量一家公司值不值钱，根本原因在于它能创造多少别人创造不了的价值。所以对于洋河这样独特竞争优势的公司，也愿意给出远远超过利润增幅的估值预期。
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